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三诺生物300298一季度平稳增长行业仍

2019-01-10 11:56:10

三诺生物(300298):一季度平稳增长 行业仍有较大空间

三诺生物 300298 医药生物

一季报符合预期,期间费用率略有提升:一季度公司营业收入同比增长17.42%,利润同比增长21.33%,基本符合市场预期,一季度增速相对较慢的原因是海外出口订单确认的同比减少,全年来看海外出口应该基本持平。由于公司营销人员增长较快,一季度期间费用率略有提升,销售费用率为21.04%,同比提升1.27个百分点;管理费用率为7.81,同比提升1.63个百分点。

继续投放仪器占领空白市场:2013年公司将继续向渠道中投放仪器占领空白市场。2012年公司共计投放仪器150万台,目前公司渠道中共计沉淀仪器近300万台,预计2013年仪器投放量有望超过2012年投放量。

存量仪器的增长将带动试条收入的高增长。目前每台仪器年均消耗近100支试条,随着保健意识的增强,年均消耗量仍有较大提升空间。

新产能即将释放,打造医院市场:公司募投项目新增产能预计将于2013年上半年正式投产,达产后可实现年产血糖仪200万台,配套血糖试纸5亿支的,未来产能无忧。同时公司在研尿微量白蛋白、尿酸检测仪器研发进展顺利,血糖医院销售队伍已经开始组建。未来血糖医院市场和新产品有望成为公司新的增长点。

维持"谨慎推荐"评级:公司作为国内血糖检测业务的领军企业之一,积极下沉渠道开拓基层蓝海,推动血糖仪销售来锁定客户群体,带动试条销售。同时随着销售体系的成型,未来费用率将会保持在稳定水平,利润增速将接近收入增速。预计公司年EPS分别为1.98元和2.61元,维持"谨慎推荐"评级。

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